国元期货范芮：美国短期降息无望 铜价继续承压

　　上周国内铜价先扬后抑，周初铜价依托5日均线持续走强，周四曾最高触及70000元整数关口，但一月议息会议令美股全线受挫拖累铜价，后持续回落，截至周五收盘已经回吐全部周初涨幅，周度录得0.35%的跌幅。

　　宏观方面，IMF在30日发布的报告中指出，目前预计2024年全球经济增长率为3.1%，比10月份的预测值提高了0.2个百分点。一月美联储议息会议如期按兵不动，本次声明删除了暗示未来进一步加息的措辞，鲍威尔表示，不认为美联储可能会在3月份降息，计划3月份开始深入讨论资产负债表问题，议息会议对市场影响较大，明显对铜价近期的走强形成牵绊，铜价在议息会议后无力维持强势，开始转头向下回吐涨幅。美国1月ISM制造业指数为49.1，美国1月非农就业人口增加35.3万人，为2023年1月以来最大增幅，两项数据均超预期，令美元与美股同涨，铜价承压更甚。

　　产业方面，交易所库存对铜价目前影响不大，显性库存季节性累加仍在继续。全球显性库存整体平稳有增，其中，上期所铜库存较一周前增加18245吨至6.88万吨，春节前垒库速度明显加快；LME铜库较前一周减少11125吨至14.02万吨，目前库存水平较往年持续偏高；COMEX库存增加315吨至2.47万吨。供应方面，目前进口铜精矿加工费持续走弱，截至2月2日SMM已经报价22.08美元/吨，该水平已经为2019年10月18日有报价以来最低值，冶炼端对铜价的影响有望在春节后触发。需求方面，据SMM调研情况，目前工程建筑类企业多数处于赶工期或已步入春节假期，且普遍存在资金紧张情况；汽车类整体订单有持续增长，下游消费情况良好，预计未来三个月也都将持续向好，终端消费增长点或将聚焦于新能源，企业普遍认为新能源汽车未来仍有乐观发展前景。中间环节铜杆企业多数已完成现有备库计划的企业陆续进入春节假期，且部分下游企业已经放假。

　　美联储短期降息无望，且经济数据强劲对铜价构成明显压力，春节临近铜市基本面清淡疲弱，周内铜价将有继续走弱空间。