德银：看似离目标很近，但目前是美联储抗通胀最艰难的阶段
来源：华尔街见闻 赵颖
通胀高于目标的时间越长，通胀预期也越可能走高，而更高预期可能成为自我实现的预言，降低通胀的难度也就越大。
历史经验表明对抗通胀“最后一公里”最为艰难，美国1月CPI、PPI涨幅超预期验证了这一点。
德意志银行在周一的报告中指出，历史经验意味着美国可能会进入一段艰难时期，通胀率将持续高于目标水平。
关于为什么最后一个阶段往往是最困难？德意志银行给出了三点理由：
阅读全部如果检视一下那些变得更为平稳的趋势通胀基础指标以及各类通胀预期调查，就知道前景仍然相当乐观。
上个月我写了一篇关于各类通胀趋势在2024年及其后世界经济前景中的核心作用的文章。当然还有许多额外风险是我在文中未能提及的，也是预测界围绕各种“已知的未知因素”提出明智的警告来对冲自身预测的原因。其中最主要的是中东和乌克兰的持续冲突，以及欧洲、美国和其他地区即将举行的选举。
关于通货膨胀，我依据最近的一些报告给出了谨慎乐观的展望——这些报告显示许多基础指标似乎正在朝着积极方向发展。但自那以后欧元区、英国和美国的最新月度通胀数据（去年12月份的数据）出人意料地出现了上行。在市场已经连续数周消化今年大幅降息预期的情况下，许多政策制定者、投资者和分析师产生了迟疑。
阅读全部美国1月CPI、PPI涨幅超预期似乎未动摇美联储官员对控制通胀的信心。
当地时间2月16日，亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）表示支持在今年夏天某个时候开始降息，不过更为有利的通胀数据可能会使降息时间提前。在接受媒体采访时，他预期美联储可能“在夏季开始将利率恢复到更中性的立场”。
在1月议息会议上，美联储连续第四次暂停加息，将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%-5.5%不变，保持在22年来最高点。
值得注意的是，上个月博斯蒂克仍倾向于今年第三季度开始降息。
阅读全部来源：金十数据
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里士满联储行长Thomas Barkin表示，本周早些时候发布的强于预期的通胀数据凸显出为何决策者希望在降息前看到更多数据。
Barkin周五在弗吉尼亚州里士满的一个活动中表示，“我们说在更确信通胀正朝着2%的目标持续迈进前，我们认为降息是不合适的。我想CPI数据带来的一个好消息是它证实了我们此前的言论”。
Barkin对1月消费者价格指数报告蕴含的潜在细节表示担忧，指出商品和服务之间的这种失衡“不利于令通胀以你想要的方式平息。”
“它只是重复了这个故事，因为商品价格下降了，但范围非常窄，价格下降的只是二手车，”而“租金实际上飙升，服务价格也是如此。”
阅读全部欧洲央行副行长Luis de Guindos称需要更多证据表明通胀在回落至目标水平，然后才能放心地开始放松货币政策。
Guindos周三发表讲话表示，欧洲央行官员必须继续密切关注仍有可能重新引发价格上涨的风险因素，包括工资快速增长、高企的企业利润率和地缘政治紧张局势。
“虽然我们在朝着正确的方向前进，但我们绝不能超前，”他在克罗地亚的斯普利特举行的活动上说。“我们还需要一些时间，才能获得必要的信息来确认通胀在可持续地回归到目标水平2%。”
阅读全部欧洲央行副行长Luis de Guindos周三表示，在开始放松货币政策之前，欧洲央行需要有更多证据表明通胀正在回归目标水平。Guindos表示，欧洲央行官员必须密切关注仍有可能重新引发价格上涨的风险因素，包括工资快速增长、企业利润率上升和地缘政治紧张局势。他表示：“虽然我们正朝着正确的方向前进，但我们不能操之过急。我们还需要一段时间才能获得必要的信息，以确认通胀正在持续地回到我们2%的目标。”
欧元区通胀放缓
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Lombard Odier资产管理公司分析师Florian Ielpo表示，通胀高于预期，肯定会结束3月降息的预期，但不一定会结束美联储今年降息4次的预期。美联储3月不会降息的大部分原因都源于服务业通胀，服务通胀以及其中的住房成本尚未正常化。
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Independent Advisor Alliance首席投资官Chris Zaccarelli表示，通胀居高不下是每个人最大的担忧，而1月通胀报告显示通胀没有下降。市场下意识的反应是抛售股票和债券。我们需要等待下一份通胀报告，如果下份报告显示通胀较低，这说明通胀回升只是一个暂时现象。美联储关注的是扣除住房的核心服务业，该行业的通胀是上升的，这也说明通胀比预期棘手。利率料将在更长时间内保持在较高水平，3月降息基本不可能了，而5月也有了不降息的可能。
阅读全部纽约联储的调查显示，美国消费者的中期通胀预期降至至少是2013年以来的最低水平。
据周一公布的纽约联储月度消费者预期调查结果，1月份消费者的三年期通胀预期降至2.35%，创下近11年数据记录中的最低纪录。一年期和五年期通胀预期中值分别为3%和2.5%，与此前一个月持平。
