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　　一凌策略研究 文：民生策略团队

　　联系人：牟一凌/纪博文/方智勇

　　【报告导读】A股10月下旬以来的反弹行情中，市场轮动较快且主题行情特征较为明显。当下成长/价值在过去2年的估值收敛成为了看多成长性价比的重要理由。但拆分发现，成长的估值下降主要由质量成长贡献，而市场当下关注的焦点却在主题成长和小盘成长，后者过去1年表现并不弱。

　　Summary